神马股份剥离亏损公司整合布局尼龙行业仍有发展空间

来源：金融界
时间：2023-08-31 10:56:09

8月14日，神马实业股份有限公司（以下简称“神马股份”，600810.SH）连发多则公告，调整产业整体布局举措连连。

公告显示，神马股份拟向关联方河南平煤神马投资运营有限公司(以下简称“投资运营公司”)分别出售公司全资子公司河南平煤神马尼龙材料(遂平)有限公司(以下简称“遂平公司”)、控股子公司中平神马(福建)科技发展有限公司(以下简称“福建公司”)，以及收购平煤神马融资租赁有限公司股权，以加快调整尼龙产业整体规划布局，进一步优化、壮大公司尼龙产业链。

【资料图】

剥离亏损子公司改善盈利

官网显示，神马股份是以平煤神马集团为控股股东，以化工、化纤为主业的特大型企业，是平煤神马集团尼龙板块的管理平台。神马股份在产业结构上横跨化工、化纤两大行业，形成了以尼龙66盐和尼龙66盐中间产品、工程塑料、工业丝（帘子布）、BCF地毯丝、安全气囊丝等主导产品为支柱、以原辅材料及相关产品为依托的新产业格局。

神马尼龙系列产品客户遍布欧洲、美洲、亚洲等40多个国家和地区，在国内外市场上享有盛誉。

8月14日公告，神马股份拟将持有的遂平公司100%股权转让给公司关联方投资运营公司，转让价格为2.19亿元；拟将持有的福建公司60%股权转让给投资运营公司，转让价格为3059.71万元。投资运营公司以现金方式支付股权对价。本次交易后，神马股份合并财务报表范围将发生变动，遂平公司财务报表将不再纳入神马股份合并财务报表。

公告显示，遂平公司注册资本1亿元，经营范围包括聚酰胺薄膜、扎带等塑胶制品以及轻工纺织、聚氨酯制品、箱包、聚乙烯、聚丙烯、聚碳酸酯、热塑性树脂等。2022年、2023年上半年，遂平公司分别实现营业收入1.75亿元、6958.42万元；净利润分别亏损1343.13万元、528.3万元。

据公告披露，福建公司注册资本4000万元，经营范围包括生产尼龙66切片和鞋类产品、服装、包袋等体育用品和鞋机、针车及其配套产品等。2022年、2023年上半年，福建公司分别实现营业收入1.99亿元、1.24亿元；净利润分别亏损1567.23万元、1094.98万元。

神马股份持有福建公司60%股权，为其控股方，根据评估结果，福建公司股东全部权益评估值为5099.52万元，福建公司60%股权转让价格为3059.71万元，投资运营公司将以现金方式支付上述股权对价。本次交易后，神马股份不再持有福建公司股权，公司合并财务报表范围将发生变动，福建公司财务报表将不再纳入公司合并财务报表。

谈及本次转让遂平公司及福建公司股权的目的，神马股份表示，该两项交易是公司加强对外投资管理、优化投资结构、降低投资风险，调整尼龙产业整体规划布局，进一步优化、壮大尼龙产业链的需要，有利于公司全力调结构、促发展，努力将尼龙主业做强做优。另外，本次转让剥离了部分亏损业务(资产)，可有效改善公司盈利能力。

深圳方略产业咨询有限公司合伙人方中伟表示，“目前神马股份构建的大尼龙产业，涉及产业链的上中下游，项目众多且投资额大。鉴于此，神马股份决定剥离亏损严重的子公司，便于减少亏损，整合资源，聚焦核心主业产业链建设，以提升公司竞争力。”

调整产业整体布局

8月14日，神马股份还发布了对平煤神马融资租赁有限公司的收购公告。

公告称，公司拟以5.23亿元收购平煤神马融资租赁有限公司100%股权。交易完成后，平煤神马融资租赁公司成公司全资子公司，并纳入公司合并财务报表范围。

对于收购平煤神马融资租赁有限公司的影响，神马股份称，通过本次交易，一是可以发挥融资租赁公司所在地上海国际金融中心的优势地位，为公司提供产业服务相匹配的金融工具；二是以融资租赁公司为金融平台，积极与大型金融机构合作，开拓可长期使用的大额低成本资金筹措渠道，扩展中长期资金筹措渠道；三是通过融资租赁公司做好内外部融资租赁服务，可以为公司降低融资成本及增加收入。

神马股份是国内尼龙材料行业头部企业，近年来，该公司按照“大尼龙、全产业链、国际化、创新驱动”的发展战略，以项目建设为着力点，全力调整尼龙产业整体规划布局，逐步构建了涵盖尼龙原材料、中间体到尼龙深加工制品的全产业链。

据了解，神马股份的尼龙一体化产业链以尼龙66和尼龙6相关产品为核心。在尼龙66产业链中，公司布局的有上游基础原材料氢气和己二腈，中游产品尼龙66中间体、尼龙66盐，下游包括工业丝、帘子布以及尼龙66切片等；尼龙6产业链布局有上游原材料氢气，中游产品尼龙6切片，下游包括BOPA薄膜、尼龙6民用丝、尼龙6差异化纤维及帘子布等。

在上述产业链产能扩张及项目投资上，公开资料显示，目前神马股份年产3万吨尼龙6差异化纤维及2.5万吨尼龙6帘子布项目的子项8000吨/年白坯布已建成投产；神马普利二期20万吨/尼龙6切片项目正在加紧建设；4万吨尼龙66切片二期完成设计、土建、设备招标采购等工作，进入设备安装阶段；上海6万吨特种尼龙66切片项目前期手续已经全部完成，土建施工正在进行；年产1.5万吨BOPA薄膜项目二期工程主厂房和库房主体完成封顶及设备全部订购完毕；尼龙化工产业配套氢氨项目、年产5万吨己二腈项目按计划顺利推进。

政策扶持前景可期

神马股份主要从事尼龙66工业丝、帘子布、切片、己二酸等产品的生产与销售。

尼龙是重要的高分子材料，为五大工程塑料之一，在庞大的尼龙材料家族中，尼龙6和尼龙66是两大主要品种。凭借者抗震、耐热、耐磨、耐腐蚀等优异的综合性能，尼龙66被广泛应用于民用丝、工业丝、工程塑料、航空航天等领域，是高端瑜伽服、速干服、弹力锦纶外衣、冲锋衣等民用服装的理想材料，也是实现汽车轻量化的重要材料，在汽车发动机、电器、车体，高铁车体，大型船舶的涡轮、螺旋桨轴、螺旋推进器、滑动轴承等部件上有着广泛应用。

从全球市场看，我国尼龙66的市场发展还很不充分。

2021年全球尼龙66产能300万吨，其中我国占比约25%:尼龙66表观消费量203.2万吨，我国占比约30%。

投资分析人士认为，尼龙66产业作为一个处于成熟期的产业，其需求增长速度基本与全球宏观经济增长相一致，处于相对平稳的持续增长状态。近年来，受益于尼龙66研发创新和生产技术取得长足进步以及下游应用的快速拓展，我国尼龙66行业迎来快速发展时期。

根据华安证券研究所预测，尼龙66到2025年全国需求量有望达132万吨，2021-2025年年均复合增速为25%:到2030年全国需求量将在288万吨，2026-2030年年均复合增速为17%。

全球尼龙66前几名主要生产厂商占据绝大部分市场份额，行业集中度较高。在全球主要厂商中，英威达公司生产规模最大，产能占全球35%左右，全球前三公司即英威达、奥升德、巴斯夫公司的产能占比达70.8%，产能前五的公司产能占比高达80%以上，国内厂商中只有神马股份在全球产能前五公司中占有一席之地。

我国相关部门先后出台了多项产业政策，支持尼龙行业进一步高质量发展，支持尼龙产业做大做强、向高端产品迈进。当前我国为行业发展提供良好的政策环境，将促进行业健康、稳定和有序发展，有利于提升行业整体生产服务、规模化和集约化水平，有利于提升产业整体竞争力。

郑州融智财务咨询有限公司注册会计师王燕分析称，“神马股份要构建全尼龙产业需要巨额资金投入，这可以从该公司近年来投资活动产生的现金流量净额上表现出来，数据显示，2020年至2022年，该公司由投资活动产生的现金净流出分别达到23.26亿元、24.11亿元和21.8亿元，规模较大。在此背景下，神马股份出售亏损子公司及收购融资租赁平台可为公司后续项目的建设资金保障上提供助力。”

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